应该没有人能想到多年前发明的网络用语「打酱油」，能变成了今天的现实。

刚刚过去的国庆节网民们基本都在“打击”海天酱油，事出的原因是海天销往海外的酱油没有添加剂，而国内市场销售的酱油含有添加剂。

消费者的聚焦点从海天国内外酱油成分的双标，逐渐演变成了食品安全问题，最后就变成了酱油里到底该不该出现添加剂...

海天酱油从此惹上了麻烦！

一、4天市值蒸发500亿

舆论危机之下，海天味业在9月30日和10月4日接连发布了两则公告，试图澄清传闻，但因为没讲重点，让事件火上浇油，又因为与消费者论输赢的态度被扣上了“高傲”的帽子。

10月9日，海天味业又发布了第三则公告，终于直接解释了众人关注的“双标”问题，闹剧才算渐渐落下帷幕。

海天味业的三次发文澄清，换来了A股市场上的三根阴线，三天累计跌幅超过12%。其中国庆后开盘第一天，海天味业股价大跌，大幅低开近8%，截至收盘下跌9.35%。

截止10月12日收盘，海天味业股价报收于72.75元，下跌幅度为0.95%，成交金额为8.01亿元，公司总市值跌至3371亿元。

节后狂跌的股票

国庆长假结束到现在，海天味业股价经历了连续4连跌，4个交易日内公司股价累计下跌超13%，公司市值缩水521亿元。

公开数据显示，截止2022年8月26日，海天味业的股东人数为17.68万户，较6月末下滑幅度为3.8%。

二、海天味业的霸业

虽然市值蒸发了500多亿，但海天味业目前的市值还有3300亿，而跌掉的市值据说比中炬高新（239亿）和千禾味业（163亿）如今的市值总和还略多一些。

中炬高新旗下的酱油品牌是厨邦美味鲜，千禾味业的品牌是千禾酱油，这些都是消费者熟悉的产品。

放眼整个酱油行业，海天味业、中炬高新、千禾味业、李锦记，四家企业一起构成了目前国内酱油的头部矩阵。而海天味业的市场占有率、销售费用率、管理费用率都在另外三家之上。

而海天味业之所以能有如此地位，就要归功于公司的最大护城河，也就是庞大而密集的经销商体系。国内很多品牌，包括茅台在内，都非常依赖经销商体系。

较之于其他的酱油品牌，海天味业的销售网络发展得最早，并且100%覆盖了中国地级及地级以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售都已经过亿。

在海天味业2021年的财报中，其94%的销售收入都来自于经销商，截至2021年年末，海天经销商已经达到了7430 家，而中炬高新、恒顺醋业、千禾味业、加加食品分别只有 1748 家、1829 家、1899 家、1525 家。

这次添加剂双标事件一定程度上影响到了海天酱油的口碑，可能一部分C端消费者会转而尝试其他品牌。但其实只要B端经销商们不行动，海天味业的霸业冲击并不会太大。

因为打酱油的主要群体是年轻一代，而海天味业的消费群体以中年人为主，在三四线以上的城市、餐厅、预制菜等领域，酱油的选择权都不在消费者手里。

而在一些三四线以下的部分地方超市里，酱油品牌可能不会全，但一定有海天酱油，这就是经销商的作用。

三、霸业源于时代红利

海天味业1994年成功转制，成为全球大型的专业调味品生产和营销企业。

海天味业的整个发展时期，正好赶上了中国市场经济从0到1的崛起，改革开放后的八九十年代，中国处于短缺经济的状态，顺应着时代大潮崛起，海天酱油很早就开始了北上、东拓、中垦、西进，抢在竞争对手之前在全国完成了产品的铺设。

21 世纪初，北方广大地区的酱油仍然是单一的色重味浓，海天味业凭一己之力将广东地区特色的老抽、生抽概念带出了圈，乃至推广到全国。又凭借先发优势，海天味业顺利地建立了庞大而精细的线下经销商渠道。

2014年2月，海天在上海证券交易所主板成功挂牌上市。上市以来，海天味业一直保持着两位数的增长速度，2014-2020年，公司营收年均增速为 15.3%，归母净利润年均增速达到了惊人的 21.9%。

具体到产品毛利率，海天味业所在的调味品行业毛利率高企，比如海天 2019年主营产品毛利率合计为47.52%，其中酱油的毛利率达50.38%，远远超过石油的15%。

据说，过去海天味业的摊薄ROE（净资产收益率）常年保持在30%左右，比调味品行业整体 ROE高出近10个百分点。

这几年受疫情影响，海天味业的营收和净利润增速都低于前几年公司的增速。甚至今年第一季度，海天味业首次出现了单季度业绩下滑，海天味业实现营收72.1亿，同比小幅增长0.72%；实现净利润为18.29亿，同比下滑6.36%；实现扣非净利润为17.91亿，同比下滑5.49%。

四、成败皆受制于时代

疫情这三年，所有曾经辉煌一时的消费类企业都会受到冲击，很多传统企业都非常不容易，有的甚至倒闭。

商海沉浮，企业兴于时代，也归于了时代。

而未来的时代，是一个存量市场的时代，对于传统企业来说，最大的功课是稳固好基本盘，实现基本盘面的高复购。

海天味业的添加剂之争，再一次让消费者对食品添加剂的认知做了一次升级，当全民对健康饮食更加重视，对于整个食品消费行业来说，也是一次产品健康化、高端化的契机。

此时，如果企业能够顺应民意的趋势，调整产品策略，或许也是一次最好的品牌宣传，口碑再一次立住，复购也就不是难题，毕竟高复购需要日积月累，需要多次立住口碑，而被消费者封杀，却只需一次不当。

尽管海天味业仍然是行业领头羊，短期内地位难以被撼动，但倘若不自我反思，重新审视市场和时代，在这个多变的新消费时代，格局的改写种子已然埋下，他日再改可能为时已晚。